ESOs: Accounting für Mitarbeiteraktienoptionen Von David Harper Relevanz oben Zuverlässigkeit Wir werden die heftige Debatte nicht darüber überdenken, ob Unternehmen Mitarbeiteraktienoptionen aufwenden möchten. Allerdings sollten wir zwei Dinge aufstellen. Zunächst wollten die Experten des Financial Accounting Standards Board (FASB) seit Anfang der 90er Jahre Optionenaufwendungen verlangen. Trotz des politischen Drucks wurde der Aufwand mehr oder weniger unvermeidlich, als der International Accounting Board (IASB) es aufgrund des bewussten Konflikts zwischen den USA und den internationalen Rechnungslegungsstandards verlangte. (Für verwandte Lesung siehe die Kontroverse über Option Aufladung.) Zweitens, unter den Argumenten gibt es eine legitime Debatte über die beiden primären Qualitäten der Buchhaltung Informationen: Relevanz und Zuverlässigkeit. Die Jahresabschlüsse zeigen den relevanten Standard, wenn sie alle wesentlichen Kosten des Unternehmens enthalten - und niemand bestreitet ernsthaft, dass die Optionen Kosten sind. Die gemeldeten Kosten in den Abschlüssen erreichen den Standard der Zuverlässigkeit, wenn sie in einer unvoreingenommenen und genauen Weise gemessen werden. Diese beiden Qualitäten von Relevanz und Zuverlässigkeit stoßen häufig auf den Rechnungslegungsrahmen. Zum Beispiel werden Immobilien zu historischen Anschaffungskosten bilanziert, weil historische Kosten zuverlässiger (aber weniger relevant) als Marktwert sind - das heißt, wir können mit Zuverlässigkeit messen, wie viel wurde für den Erwerb der Immobilie ausgegeben. Gegner der Aufwendungen Priorität der Zuverlässigkeit, darauf bestehen, dass Optionskosten nicht mit gleichbleibender Genauigkeit gemessen werden können. FASB will die Relevanz priorisieren und glaubt, dass es bei der Erfassung von Kosten nahezu korrekt ist, ist wichtiger als falsch, wenn man es völlig falsch macht. Offenlegung erforderlich, aber nicht Anerkennung für jetzt Seit März 2004, die aktuelle Regel (FAS 123) erfordert Offenlegung, aber nicht Anerkennung. Dies bedeutet, dass Optionsschätzungen als Fußnote offen gelegt werden müssen, aber sie müssen nicht als Aufwand in der Gewinn - und Verlustrechnung erfasst werden, wo sie das ausgewiesene Ergebnis (Ergebnis oder Ergebnis) reduzieren würden. Dies bedeutet, dass die meisten Unternehmen tatsächlich vier Einnahmen pro Aktie (EPS) Zahlen melden - es sei denn, sie wählen freiwillig Optionen, wie Hunderte bereits getan haben: Auf der Gewinn - und Verlustrechnung: 1. Grundlegende EPS 2. Verwässerte EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma verdünnte EPS verdünnte EPS Captures einige Optionen - die, die alt und im Geld sind Eine zentrale Herausforderung bei der Berechnung von EPS ist potenzielle Verdünnung. Speziell, was machen wir mit ausstehenden, aber nicht ausgeübten Optionen, alte Optionen, die in früheren Jahren gewährt wurden, können jederzeit jederzeit in Stammaktien umgewandelt werden (dies gilt nicht nur für Aktienoptionen, sondern auch für Wandelschuldverschreibungen und einige Derivate.) Verwässert EPS versucht, diese potenzielle Verwässerung durch die Verwendung der im Folgenden dargestellten Treasury-Stock-Methode zu erfassen. Unser hypothetisches Unternehmen hat 100.000 Stammaktien hervorragend, hat aber auch 10.000 herausragende Optionen, die alle im Geld sind. Das heißt, sie wurden mit einem 7 Ausübungspreis gewährt, aber die Aktie ist seither auf 20 gestiegen: Grundlegende EPS (Nettogewinn-Stammaktien) ist einfach: 300.000 100.000 3 pro Aktie. Verwässertes EPS nutzt die Treasury-Aktie-Methode, um die folgende Frage zu beantworten: hypothetisch, wie viele Stammaktien ausstehen würden, wenn alle In-the-Money-Optionen heute ausgeübt würden. In dem oben beschriebenen Beispiel würde die Übung allein 10.000 Stammaktien an die Base. Allerdings würde die simulierte Übung die Gesellschaft mit zusätzlichen Bargeld versorgen: Ausübungserlöse von 7 pro Option zuzüglich eines Steuervorteils. Der Steuervorteil ist echtes Bargeld, weil das Unternehmen seine steuerpflichtigen Einnahmen durch die Optionen gewinnen - in diesem Fall 13 pro Option ausgeübt zu reduzieren. Warum, weil die IRS wird sammeln Steuern von den Optionen Inhaber, die ordentliche Einkommensteuer auf den gleichen Gewinn zu zahlen. (Anmerkungen beachten Sie die Steuervergünstigung bezieht sich auf nicht qualifizierte Aktienoptionen. Sogenannte Anreizaktienoptionen (ISOs) sind möglicherweise nicht steuerlich abzugsfähig für das Unternehmen, aber weniger als 20 der gewährten Optionen sind ISOs.) Lets sehen, wie 100.000 Stammaktien werden 103.900 verwässerte Aktien im Rahmen der Treasury-Aktie, die sich erinnern, basiert auf einer simulierten Übung. Wir übernehmen die Ausübung von 10.000 in-the-money-Optionen, die selbst fügt 10.000 Stammaktien der Basis hinzu. Aber das Unternehmen bekommt einen Ausübungserlös von 70.000 (7 Ausübungspreis pro Option) und einen Barabgeltungsertrag von 52.000 (13 Gewinn x 40 Steuersatz 5,20 pro Option). Das ist eine satte 12,20 Cash-Rabatt, sozusagen, pro Option für einen Gesamtrabatt von 122.000. Um die Simulation abzuschließen, gehen wir davon aus, dass das gesamte Geld für die Rücknahme von Aktien verwendet wird. Zum laufenden Preis von 20 pro Aktie kauft das Unternehmen 6.100 Aktien zurück. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Umwandlung von 10.000 Optionen nur 3.900 netto zusätzliche Aktien (10.000 Optionen umgerechnet minus 6.100 Buyback-Aktien). Hier ist die tatsächliche Formel, wo (M) aktueller Marktpreis, (E) Ausübungspreis, (T) Steuersatz und (N) Anzahl der ausgeübten Optionen: Pro Forma EPS erfasst die neuen Optionen, die während des Jahres gewährt wurden. Wir haben überprüft, wie verwässert EPS erfasst die Wirkung von ausstehenden oder alten In-the-Money-Optionen, die in den Vorjahren gewährt wurden. Aber was machen wir mit den im laufenden Geschäftsjahr gewährten Optionen, die null intrinsischen Wert haben (dh unter der Annahme, dass der Ausübungspreis dem Aktienkurs entspricht), sind aber trotzdem kostspielig, weil sie Zeitwert haben. Die Antwort ist, dass wir ein Optionen-Preismodell verwenden, um die Kosten für die Schaffung eines nicht zahlungswirksamen Aufwands zu berechnen, der das ausgewiesene Nettoeinkommen reduziert. Während die Treasury-Aktie-Methode den Nenner der EPS-Ratio erhöht, indem sie Aktien addiert, reduziert die Pro-forma-Aufwand den Zähler von EPS. (Sie können sehen, wie die Ausgaben nicht doppelt zählen, wie einige vorgeschlagen haben: verdünnte EPS beinhaltet alte Optionen Zuschüsse, während Pro-Forma-Aufwand neue Zuschüsse enthält.) Wir überprüfen die beiden führenden Modelle, Black-Scholes und Binomial, in den nächsten zwei Raten davon Serie, aber ihre Wirkung ist in der Regel zu einem fairen Wert Schätzung der Kosten, die irgendwo zwischen 20 und 50 der Aktienkurs zu produzieren. Während die vorgeschlagene Rechnungslegungsregel, die die Aufwendungen erfordert, sehr detailliert ist, ist die Überschrift beizulegender Zeitwert am Tag der Gewährung. Dies bedeutet, dass die FASB die Unternehmen dazu verpflichten muss, den beizulegenden Zeitwert zum Zeitpunkt der Gewährung zu erfassen und zu erfassen und den Aufwand in der Gewinn - und Verlustrechnung zu erfassen. Betrachten Sie die untenstehende Abbildung mit demselben hypothetischen Unternehmen, das wir oben gesehen haben: (1) Das verwässerte EPS basiert auf der Aufteilung des bereinigten Nettogewinns von 290.000 auf eine verwässerte Aktienbasis von 103.900 Aktien. Allerdings kann unter Proforma die verdünnte Aktienbasis unterschiedlich sein. Weitere Informationen finden Sie in unserer technischen Anmerkung. Zunächst können wir sehen, dass wir noch Stammaktien und verwässerte Aktien haben, in denen verwässerte Aktien die Ausübung der zuvor gewährten Optionen simulieren. Zweitens haben wir weiter davon ausgegangen, dass im laufenden Jahr 5000 Optionen gewährt wurden. Nehmen wir an, dass unsere Modellschätzungen, dass sie 40 des 20 Aktienkurses oder 8 pro Option wert sind. Der Gesamtaufwand beträgt also 40.000. Drittens, da unsere Optionen in vier Jahren auf Klippenweste geschehen, werden wir die Kosten in den nächsten vier Jahren amortisieren. Dies ist das Bilanzierungsprinzip im Handeln: Die Idee ist, dass unser Mitarbeiter über die Wartezeit Dienstleistungen erbringt, so dass der Aufwand über diesen Zeitraum verteilt werden kann. (Obwohl wir es nicht veranschaulicht haben, dürfen Unternehmen den Aufwand im Vorgriff auf Optionsschäden aufgrund von Mitarbeiterbeendigungen reduzieren. So könnte beispielsweise ein Unternehmen vorhersagen, dass 20 der gewährten Optionen verfallen und den Aufwand entsprechend senken.) Unser aktueller Jahresabschluss Aufwendungen für die Optionen Zuschuss ist 10.000, die ersten 25 der 40.000 Kosten. Unser bereinigter Jahresüberschuss beträgt daher 290.000. Wir teilen dies in beide Stammaktien und verwässerte Aktien, um den zweiten Satz von Pro-Forma-EPS-Nummern zu produzieren. Diese müssen in einer Fußnote offen gelegt werden und werden voraussichtlich für die Geschäftsjahre, die nach dem 15. Dezember 2004 beginnen, eine Anerkennung (in der Körperschaft der Gewinn - und Verlustrechnung) erfordern. Eine endgültige technische Anmerkung für die Brave Es gibt eine Technik, die einige Erwähnung verdient: Wir haben die gleiche verwässerte Aktienbasis für beide verdünnten EPS-Berechnungen verwendet (gemeldeten verdünnten EPS und pro forma verdünnten EPS). Technisch wird unter Pro-forma-verwässertem ESP (Posten iv auf dem obigen Finanzbericht) die Aktienbasis um die Anzahl der Aktien erhöht, die mit dem nicht amortisierten Vergütungsaufwand erworben werden konnten (dh zusätzlich zu den Ausübungserlösen und der Steuervorteil). Daher wurden im ersten Jahr, da nur 10.000 der 40.000 Optionskosten belastet wurden, die anderen 30.000 hypothetisch weitere 1.500 Aktien (30.000 20) zurückkaufen können. Dies - im ersten Jahr - produziert eine Gesamtzahl der verwässerten Aktien von 105.400 und verdünnte EPS von 2,75. Aber im vierten Jahr wäre alles andere gleich, die 2.79 oben wäre richtig, da wir schon die 40.000 € bezahlt hätten. Denken Sie daran, dies gilt nur für die Pro-Forma verdünnte EPS, wo wir sind Ausgaben Optionen in der Zähler Fazit Aufwarten Optionen ist nur ein Best-Bemühungen Versuch, Optionen Kosten zu schätzen. Die Befürworter haben Recht zu sagen, dass Optionen eine Kosten sind, und das Zählen etwas ist besser als nichts zu zählen. Aber sie können nicht behaupten, dass die Kostenvoranschläge genau sind. Betrachten wir unsere Firma oben. Was passiert, wenn die Lager-Taube bis zum 6. nächsten Jahr und blieb dort Dann die Optionen wäre völlig wertlos, und unsere Kosten Schätzungen würde sich als deutlich übertrieben, während unsere EPS würde untertrieben werden. Umgekehrt, wenn die Aktie besser als erwartet war, waren unsere EPS-Nummern überbewertet, weil unsere Kosten sich als untertrieben erwiesen hätten. Option-Strategien Da die Optionen Preise von den Preisen ihrer zugrunde liegenden Wertpapiere abhängig sind, können Optionen in verschiedenen Kombinationen verwendet werden, um zu verdienen Gewinne mit reduziertem Risiko auch in richtungsfreien Märkten. Unten ist eine Liste der häufigsten Strategien, aber es gibt viele moreinfinitely mehr. Aber diese Liste gibt Ihnen eine Vorstellung von den Möglichkeiten. Jeder Investor, der diese Strategien in Betracht zieht, sollte die Risiken berücksichtigen, die komplexer sind als bei einfachen Aktienoptionen. Und die steuerlichen Konsequenzen. Die Margin-Anforderungen. Und die Provisionen, die bezahlt werden müssen, um diese Strategien zu bewältigen. Ein besonderes Risiko, sich zu erinnern, ist, dass die Optionen im amerikanischen Stil, die die meisten Optionen sind, wo die Übung durch die Bereitstellung des zugrunde liegenden Vermögenswertes abgewickelt werden muss, anstatt durch die Zahlung von Bargeld, die Sie schreiben, jederzeit ausgeübt werden kann, also die Konsequenzen einer vorherigen Übung Verfall muss berücksichtigt werden. (Anmerkung: Die Beispiele in diesem Artikel ignorieren die Transaktionskosten.) Optionsverbreitungen Eine Optionsspanne wird durch den Kauf oder Verkauf von verschiedenen Kombinationen von Anrufen und Putten zu unterschiedlichen Ausübungspreisen und zu unterschiedlichen Verfallsdaten auf demselben Basiswert ermittelt. Es gibt viele Möglichkeiten der Spreads, aber sie können nach wenigen Parametern klassifiziert werden. Eine vertikale Ausbreitung (aka Geld verbreitet) hat die gleichen Verfallsdaten, aber unterschiedliche Ausübungspreise. Eine Kalenderspanne (aka Zeitverteilung, horizontale Verbreitung) hat unterschiedliche Verfallsdaten, aber die gleichen Ausübungspreise. Eine diagonale Ausbreitung hat unterschiedliche Verfallsdaten und Ausübungspreise. Das Geld verdient Schreiben Optionen senkt die Kosten für den Kauf von Optionen, und kann sogar profitabel sein. Ein Credit-Spread resultiert aus dem Kauf einer Long-Position, die kostet weniger als die Prämie erhalten Verkauf der Short-Position der Spread eine Debit-Spread Ergebnisse, wenn die Long-Position kostet mehr als die Prämie für die Short-Position dennoch erhalten, die Debit-Spread noch senkt die Kosten Der Position. Eine Kombination ist definiert als jede Strategie, die sowohl Puts als auch Anrufe verwendet. Eine abgedeckte Kombination ist eine Kombination, in der sich das zugrunde liegende Vermögen befindet. Ein Geld verbreitet Oder vertikale Ausbreitung Beinhaltet den Kauf von Optionen und das Schreiben von anderen Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber mit den gleichen Verfallsdaten. Eine Zeit verteilt Oder Kalender verbreiten. Beinhaltet den Kauf und das Schreiben von Optionen mit unterschiedlichen Verfallsdaten. Eine horizontale Ausbreitung ist eine Zeit, die mit den gleichen Ausübungspreisen verbreitet wird. Eine diagonale Ausbreitung hat unterschiedliche Ausübungspreise und unterschiedliche Verfallsdaten. Eine bullische Ausbreitung erhöht sich, wenn der Aktienkurs steigt, während eine bärische Ausbreitung sich erhöht, wenn der Aktienkurs sinkt. Beispiel Bullish Money Spread Am 6. Oktober 2006 kaufen Sie für 850, 10 Anrufe für Microsoft, mit einem Ausübungspreis von 30, der im April 2007 abläuft, und Sie schreiben 10 Anrufe für Microsoft mit einem Ausübungspreis von 32,50, der abläuft April 2007, für die Sie 200 erhalten. Wenn der Aktienkurs unter 30 pro Aktie bleibt, dann laufen beide Anrufe wertlos aus, was zu einem Nettoverlust, ohne Provisionen, von 650 (850 gezahlt für lange Anrufe - 200 erhalten hat Für schriftliche Kurzanrufe). Wenn die Aktie auf 32,50 steigt, sind die 10 Anrufe, die Sie gekauft haben, im Wert von 2.500. Und deine schriftlichen Anrufe verfallen wertlos. Daraus ergibt sich ein Netto-1.850 (2.500 langer Rufwert 200 Prämie für Kurzaufruf - 850 Prämie für den langen Anruf). Wenn der Preis von Microsoft über 32,50 steigt, dann üben Sie Ihren langen Anruf, um Ihren kurzen Anruf zu decken. Netting Sie die Differenz von 2.500 plus die Prämie Ihrer kurzen Anruf abzüglich der Prämie Ihrer langen Anruf minus Provisionen. Ratio Spreads Es gibt viele Arten von Option Spreads: abgedeckte Anrufe, Straddles und erwürgt, Schmetterlinge und Kondore, Kalender Spreads, und so weiter. Die meisten Optionen Spreads sind in der Regel getan, um einen begrenzten Gewinn im Austausch für begrenzte Risiko zu verdienen. Normalerweise wird dies erreicht, indem man die Anzahl der kurzen und langen Positionen ausgleicht. Unausgewogene Option breitet sich aus. Auch bekannt als Verhältnis breitet sich aus. Haben eine ungleiche Anzahl von langen und kurzen Verträgen auf der Grundlage der gleichen zugrunde liegenden Vermögenswert. Sie können aus allen Anrufen bestehen, alle Puts oder eine Kombination von beiden. Im Gegensatz zu anderen, besser definierten, Spreads, unausgewogenen Spreads haben viele weitere Möglichkeiten, so ist es schwierig, über ihre Eigenschaften, wie Rewardrisk-Profile zu verallgemeinern. Wenn jedoch lange Verträge kurze Verträge übersteigen, dann wird der Spread unbegrenztes Gewinnpotential auf die übermäßigen Verträge und mit begrenztem Risiko haben. Eine unausgewogene Verteilung mit einem Überschuss an kurzen Verträgen hat ein begrenztes Gewinnpotential und ein unbegrenztes Risiko für die übermäßigen kurzfristigen Verträge. Wie bei anderen Spreads ist der einzige Grund, ein unbegrenztes Risiko für ein begrenztes Gewinnpotenzial zu akzeptieren, dass die Ausbreitung eher rentabel ist. Die Marge muss auf den kurzen Optionen gepflegt werden, die nicht durch lange Positionen ausgeglichen werden. Das Verhältnis in einem Verhältnis Spread bezeichnet die Anzahl der langen Verträge über kurze Verträge, die stark variieren können, aber in den meisten Fällen wird weder der Zähler noch der Nenner größer als 5. Eine Frontverbreitung ist ein Spread, wo die kurzen Verträge übertreffen Die langen verträge eine zurückverbreitung hat mehr lange verträge als kurze verträge. Eine vordere Ausbreitung wird manchmal auch als Verhältnisverbreitung bezeichnet, aber vorderer Ausbreitung ist ein spezifischerer Begriff, also werde ich fortfahren, vordere Verbreitung nur für vordere Aufstriche und Verhältnisaufstriche für unausgewogene Aufstriche zu verwenden. Ob ein Spread in einem Kredit oder einer Belastung resultiert, hängt von den Ausübungspreisen der Optionen, Verfallsdaten und dem Verhältnis von langen und kurzen Verträgen ab. Verhältnis Spreads können auch mehr als einen Break-even-Punkt haben, da verschiedene Optionen in das Geld zu verschiedenen Preispunkten gehen wird. Gemeinsame Ratio Spreads unbegrenzten Gewinn, begrenztes Risiko Covered Call Die einfachste Optionsstrategie ist die abgedeckte Call, die einfach mit dem Schreiben eines Aufrufs für Aktien bereits im Besitz beinhaltet. Wenn der Anruf nicht ausgeübt wird, dann hält der Anrufschreiber die Prämie, behält aber den Bestand, für den er noch Dividenden erhalten kann. Wenn der Anruf ausgeübt wird, bekommt der Anrufschreiber den Ausübungspreis für seine Aktie zusätzlich zur Prämie, aber er verzichtet auf den Aktiengewinn über dem Ausübungspreis. Wenn der Anruf nicht ausgeübt wird, dann können mehr Anrufe für spätere Verfallmonate geschrieben werden, verdienen mehr Geld beim Halten der Aktie. Eine ausführlichere Diskussion findet man bei Covered Calls. Beispielübergreifende Aufruf Am 6. Oktober 2006 besitzen Sie 1.000 Aktien von Microsoft-Aktien, die derzeit mit 27,87 je Aktie handeln. Sie schreiben 10 Call-Verträge für Microsoft mit einem Ausübungspreis von 30 pro Aktie, die im Januar 2007 auslaufen. Sie erhalten. 35 pro Aktie für Ihre Anrufe, was 35,00 pro Vertrag für insgesamt 350,00 entspricht. Wenn Microsoft nicht über 30 steigt, bekommst du die Prämie sowie den Bestand zu halten. Wenn Microsoft über 30 pro Aktie am Verfall ist, dann bekommst du immer noch 30.000 für deine Aktie, und du bekommst immer noch die 350 Prämie. Schützende Put Ein Aktionär kauft Schutz-Puts für Lager bereits besessen, um seine Position zu schützen, indem sie jeglichen Verlust minimiert. Wenn die Aktie steigt, dann geht die Putze wertlos aus, aber der Aktionär profitiert von dem Anstieg des Aktienkurses. Wenn der Aktienkurs unter den Ausübungspreis des Putts sinkt, steigt der Put-Wert um 1 Dollar für jeden Dollar-Senkung des Aktienkurses, wodurch die Verluste minimiert werden. Die Netto-Auszahlung für die Schutzposition ist der Wert der Aktie plus der Put, abzüglich der Prämie für die Put bezahlt. Protective Put Payoff Stock Value Put Value Put Premium BeispielProtective Put Mit dem gleichen Beispiel oben für den überdeckten Anruf, kaufen Sie stattdessen 10 Put-Kontrakte auf 0,25 pro Aktie. Oder 25,00 pro Vertrag für insgesamt 250 für die 10 Puts mit einem Streik von 25, die im Januar 2007 ausläuft. Wenn Microsoft auf 20 pro Aktie sinkt, sind Ihre Puts im Wert von 5.000 und Ihre Aktie beträgt 20.000 für insgesamt 25.000. Egal wie weit Microsoft fällt, der Wert Ihrer Putze wird proportional ansteigen, also wird Ihre Position nicht weniger als 25.000 wert sein, bevor der Ablauf des Putsthus, die Puts schützen Ihre Position. Ein Kragen ist die Verwendung eines schützenden Put-und abgedeckten Call zu Kragen der Wert einer Sicherheitsposition zwischen 2 Grenzen. Ein Schutzpaket wird gekauft, um die untere Grenze zu schützen, während ein Anruf zu einem Ausübungspreis für die Obergrenze verkauft wird, was hilft, für den Schutz zu zahlen. Diese Position begrenzt einen Investor potenziellen Verlust, aber ermöglicht einen vernünftigen Gewinn. Allerdings ist, wie bei der abgedeckten Aufforderung, das Aufwärtspotenzial auf den Ausübungspreis des schriftlichen Aufrufs beschränkt. Halsbänder sind eine der effektivsten Möglichkeiten, um einen vernünftigen Gewinn zu verdienen und gleichzeitig den Nachteil zu schützen. Tatsächlich verwenden Portfoliomanager häufig Kragen, um ihre Position zu schützen, da es schwierig ist, so viele Wertpapiere in kurzer Zeit zu verkaufen, ohne den Markt zu bewegen, besonders wenn der Markt voraussichtlich abnehmen wird. Allerdings neigt dies dazu, Putts teurer zu kaufen, vor allem für Optionen auf den großen Marktindizes, wie die SampP 500, während die Senkung der Betrag für die verkauften Anrufe erhalten zu machen. In diesem Fall ist die implizite Volatilität für die Puts größer als die für die Anrufe. BeispielKollar Am 6. Oktober 2006 besitzen Sie 1.000 Aktien von Microsoft-Aktien, die derzeit mit 27,87 je Aktie handeln. Sie wollen bis zum nächsten Jahr auf die Aktie aufhängen, um die Steuern auf Ihren Gewinn zu verzögern und nur die niedrigere langfristige Kapitalertragsteuer zu zahlen. Um deine Position zu schützen, kaufst du 10 Schutzpakete mit einem Ausübungspreis von 25, der im Januar 2007 ausläuft und 10 Anrufe mit einem Ausübungspreis von 30 verkauft, der auch im Januar 2007 ausläuft. Für die 10 Callverträge erhält man 350,00. Und Sie zahlen 250 für die 10 Put-Kontrakte für ein Netto von 100. Wenn Microsoft steigt über 30 pro Aktie, dann erhalten Sie 30.000 für Ihre 1.000 Aktien von Microsoft. Wenn Microsoft auf 23 pro Aktie fallen sollte, dann ist Ihre Microsoft-Aktie im Wert von 23.000, und Ihre Puts sind insgesamt 2.000 wert. Wenn Microsoft weiter sinkt, dann werden die Putten wertvoller an Wertsteigerung im direkten Verhältnis zum Rückgang des Aktienkurses unterhalb des Streiks. Also, die meisten youll get ist 30.000 für Ihre Aktie, aber der kleinste Wert Ihrer Position wird 25.000 sein. Und da Sie 100 net durch den Verkauf der Anrufe und das Schreiben der Puts verdient haben, wird Ihre Position bei 25.100 unten und 30.100 kollabiert. Beachten Sie jedoch, dass Ihr Risiko ist, dass die schriftlichen Anrufe vor dem Ende des Jahres ausgeübt werden können und so Sie trotzdem zwingen, kurzfristige Kapitalertragsteuern im Jahr 2007 statt langfristiger Kapitalertragsteuern im Jahr 2008 zu bezahlen. Straddles Und Strangles Eine lange Straddle wird durch den Kauf sowohl eine Put-und Call auf die gleiche Sicherheit zu dem gleichen Ausübungspreis und mit dem gleichen Ablauf. Diese Anlagestrategie ist rentabel, wenn sich die Aktie deutlich nach oben oder unten bewegt, und wird oft in Erwartung einer großen Bewegung im Aktienkurs getan, aber ohne zu wissen, wie es geht. Zum Beispiel, wenn ein wichtiger Gerichtsfall wird bald entschieden werden, die einen erheblichen Einfluss auf den Aktienkurs haben wird, aber ob es begünstigt oder verletzt das Unternehmen ist nicht vorher bekannt, dann wäre die Straddle eine gute Anlagestrategie. Der größte Verlust für die Straddle sind die Prämien für die Put und Call bezahlt, die wertlos auslaufen wird, wenn der Aktienkurs nicht genug bewegt. Um rentabel zu sein, muss sich der Preis des Minderjährigen erheblich vor dem Verfallsdatum der Optionen verschieben, sie verfallen entweder wertlos oder für einen Bruchteil der gezahlten Prämie. Der Straddle-Käufer kann nur profitieren, wenn der Wert des Anrufs oder des Puts größer ist als die Kosten der Prämien beider Optionen. Eine kurze Straddle entsteht, wenn man sowohl einen Put als auch einen Anruf mit demselben Ausübungspreis und Ablaufdatum schreibt, was man tun würde, wenn sie glaubt, dass sich die Aktie nicht vor dem Ablauf der Optionen bewegen wird. Wenn der Aktienkurs flach bleibt, dann sind beide Optionen wertlos, so dass die Straddle Schriftsteller beide Prämien zu halten. Ein Riemen ist ein spezieller Optionsvertrag, der aus 1 Put und 2 Anrufen für denselben Aktien-, Ausübungspreis und Gültigkeitsdatum besteht. Ein Streifen ist ein Vertrag für 2 Puts und 1 Aufruf für den gleichen Bestand. Daher sind Riemen und Streifen Verhältnis Spreads. Weil Streifen und Riemen 1 Vertrag für 3 Optionen sind, werden sie auch als Triple-Optionen bezeichnet. Und die Prämien sind weniger dann, wenn jede Option einzeln gekauft wurde. Ein Erschütterung ist das gleiche wie eine Straddel, außer dass die Put einen niedrigeren Ausübungspreis hat als der Aufruf, die beide in der Regel out-of-the-money sind, wenn das erwürgt wird. Der maximale Gewinn wird geringer sein als bei einer gleichwertigen Straddle. Für die Long-Position gewinnt ein Erröter, wenn der Kurs des Basiswerts unter dem Ausübungspreis des Puts liegt oder über dem Ausübungspreis des Anrufs liegt. Der maximale Verlust tritt ein, wenn der Kurs des Basiswertes zwischen den 2 Ausübungspreisen liegt. Für die Short-Position wird der maximale Gewinn erwirtschaftet, wenn der Kurs des Basiswerts zwischen den 2 Basispreis liegt. Wie bei der kurzen Straddle haben potenzielle Verluste keine definitive Grenze, aber sie werden weniger als für eine gleichwertige kurze Straddle, abhängig von den angegebenen Ausübungspreisen. Siehe Straddles und Strangles: Non-Directional Option Strategien für eine eingehendere Berichterstattung. BeispielLong und Short Strangle Merck ist in potenziell Tausende von Klagen über VIOXX verwickelt, die vom Markt zurückgezogen wurde. Am 31. Oktober 2006 handelte die Mercks-Aktie bei 45,29, in der Nähe ihrer 52-Wochen-Hoch. Merck gewinnt und verliert die Klagen. Wenn der Trend auf eine oder andere Weise in eine bestimmte Richtung geht, könnte es einen großen Einfluss auf den Aktienkurs haben, und du denkst es könnte vor 2008 passieren, also kaufst du 10 Puts mit einem Ausübungspreis von 40 und 10 Anrufen mit einem Streichpreis von 50, die im Januar 2008 auslaufen. Sie zahlen 2,30 pro Aktie für die Anrufe. Für insgesamt 2.300 für 10 verträge. Sie zahlen 1,75 pro Aktie für die Puts. Für insgesamt 1.750 für die 10 pauschalen verträge. Ihre Gesamtkosten sind 4,050 plus Provisionen. Auf der anderen Seite, Ihre Schwester, Sally, beschließt, die Erwürgung zu schreiben, erhalten die Gesamtprämie von 4.050 minus Provisionen. Lets sagen, dass, nach Ablauf, Merck deutlich verliert seine Aktienkurse fallen auf 30 pro Aktie. Ihre Anrufe sind wertlos. Aber deine Putten sind jetzt im Geld um 10 pro Aktie, für einen Nettowert von 10.000. Daher ist Ihr Gesamtgewinn fast 6.000 nach der Subtraktion der Prämien für die Optionen und die Provisionen, um sie zu kaufen, sowie die Ausübung Provision, um Ihre Puts ausüben. Deine Schwester, Sally, hat so viel verloren. Sie kauft die 1.000 Aktien von Merck für 40 pro Aktie nach den Put-Kontrakten, die sie verkauft hat, aber die Aktie ist nur 30 pro Aktie wert, für einen Netto-30.000. Ihr Verlust von 10.000 wird durch die 4.050 Prämien ausgeglichen, die sie für das Schreiben des Würgegutes erhielt. Ihr Gewinn ist ihr Verlust. (Eigentlich hat sie ein bisschen mehr verloren als Sie gewonnen haben, denn die Provisionen müssen von Ihren Gewinnen abgezogen und ihren Verlusten hinzugefügt werden.) Ein ähnliches Szenario würde auftreten, wenn Merck gewinnt und die Aktie auf 60 pro Aktie steigt. Allerdings, wenn nach Ablauf der Lager ist weniger als 50, aber mehr als 40, dann alle Ihre Optionen ablaufen wertlos, und Sie verlieren die gesamte 4,050 plus die Provisionen, um diese Optionen zu kaufen. Für Sie, um Geld zu verdienen, würde die Aktie entweder etwas unter 36 pro Aktie fallen oder ein bisschen über 54 pro Aktie steigen, um Sie für die Prämien für die Anrufe und die Puts und die Kommission zu entschädigen, um sie zu kaufen und sie auszuüben . In-Depth Artikel auf Option Spreads Datenschutzrichtlinie Für dieseMaterie werden Cookies verwendet, um Inhalte und Anzeigen zu personalisieren, um Social Media-Funktionen bereitzustellen und den Datenverkehr zu analysieren. 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